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近期，A股市場(chǎng)2025年三季度報(bào)告進(jìn)入集中披露期。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月25日，在已公布業(yè)績(jī)的千余家上市公司中，超過六成企業(yè)前三季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。隨著披露進(jìn)程加速，券商、鋼鐵及科技等行業(yè)成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭。

市場(chǎng)環(huán)境改善與業(yè)務(wù)調(diào)整助力券商板塊業(yè)績(jī)攀升

已披露三季報(bào)的上市券商普遍呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，頭部與中小型機(jī)構(gòu)凈利潤(rùn)同比增幅均超過30%，凸顯行業(yè)整體韌性。

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行業(yè)領(lǐng)軍者中信證券（600030）2025年前三季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)558.15億元，同比上升32.70%；歸母凈利潤(rùn)231.59億元，增長(zhǎng)37.86%。第三季度單季營(yíng)收227.75億元，同比提升55.71%，凈利潤(rùn)94.40億元，增幅達(dá)51.54%。

02

以互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)為核心的東方財(cái)富（300059）前三季度營(yíng)收115.89億元，同比增長(zhǎng)58.67%；歸母凈利潤(rùn)90.97億元，上升50.57%。第三季度單季營(yíng)收47.33億元，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)35.30億元，同比提高77.74%。

03

東吳證券（601555）在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤(rùn)區(qū)間為27.48億至30.23億元，同比增加50%至65%。

04

中小券商增長(zhǎng)勢(shì)頭更為迅猛。華鑫股份（600621）前三季度營(yíng)收20.20億元，同比增長(zhǎng)36.25%；歸母凈利潤(rùn)5.06億元，大幅上升66.36%。第三季度單季營(yíng)收8.50億元，增長(zhǎng)53.35%，凈利潤(rùn)2.81億元，同比提升83.77%。

05

哈投股份（600864）前三季度營(yíng)收微增4.97%，但歸母凈利潤(rùn)猛增104.66%，達(dá)到5.44億元。

06

近期更名的國(guó)盛證券（002670，原國(guó)盛金控）前三季度營(yíng)收18.56億元，增長(zhǎng)46.84%；歸母凈利潤(rùn)2.42億元，同比飆升191.21%。不過第三季度單季盈利3280.08萬元，同比下降15%。

各券商增長(zhǎng)動(dòng)因呈現(xiàn)差異化特征。中信證券指出，業(yè)績(jī)提升主要得益于經(jīng)紀(jì)、投行、資管及投資交易等多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。東方財(cái)富強(qiáng)調(diào)證券手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的增長(zhǎng)是關(guān)鍵因素。東吳證券則歸因于財(cái)富管理與投資交易業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張。研究機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，上市券商第三季度凈利潤(rùn)同比增幅預(yù)計(jì)超50%，行業(yè)正從“行情依賴”轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化，財(cái)富管理與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。低估值結(jié)合高增長(zhǎng)預(yù)期，券商板塊未來配置價(jià)值凸顯。

成本控制與效率提升推動(dòng)鋼企業(yè)績(jī)反彈

上市鋼企業(yè)績(jī)顯著回暖，特鋼企業(yè)利潤(rùn)領(lǐng)先，部分普鋼企業(yè)通過戰(zhàn)略調(diào)整在第三季度實(shí)現(xiàn)扭虧。

中信特鋼（000708）前三季度營(yíng)收812.06億元，小幅下降2.75%；但歸母凈利潤(rùn)43.3億元，增長(zhǎng)12.88%。第三季度營(yíng)收264.91億元，基本持平，凈利潤(rùn)15.32億元，同比上升37.93%。

南鋼股份（600282）前三季度營(yíng)收432.83億元，下降12.19%；歸母凈利潤(rùn)21.76億元，增長(zhǎng)24.12%。第三季度營(yíng)收143.39億元，下降8.16%，凈利潤(rùn)7.13億元，提升37.12%。公司表示，利潤(rùn)增長(zhǎng)源于高端材料銷量提升、精益生產(chǎn)及成本優(yōu)化。

山東鋼鐵（600022）、八一鋼鐵（600581）與杭鋼股份（600126）均實(shí)現(xiàn)扭虧。山東鋼鐵前三季度歸母凈利潤(rùn)1.40億元，同比增加15.91億元，第三季度單季凈利潤(rùn)1.27億元，創(chuàng)近11季度新高。八一鋼鐵前三季度雖整體虧損超5億元，但第三季度單季凈利潤(rùn)1.25億元，成功扭虧。杭鋼股份前三季度歸母凈利潤(rùn)1.01億元，同比轉(zhuǎn)正，第三季度單季凈利潤(rùn)2.15億元。山東鋼鐵指出，寶武戰(zhàn)略投資與業(yè)務(wù)協(xié)同帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)改善；八一鋼鐵強(qiáng)調(diào)通過集約化生產(chǎn)與算賬經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)減虧。近期《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》修訂稿征求意見，政策收緊有望促進(jìn)行業(yè)供需平衡，推動(dòng)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。

科技行業(yè)業(yè)績(jī)領(lǐng)跑市場(chǎng)行情或持續(xù)

科技板塊前三季度表現(xiàn)突出，電子等領(lǐng)域多家公司凈利潤(rùn)成倍增長(zhǎng)，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

碩貝德（300322）前三季度營(yíng)收近20億元，增長(zhǎng)50.25%；凈利潤(rùn)5070.76萬元，猛增1290.66%。第三季度凈利潤(rùn)1717.67萬元，同比上升3052.98%，主要因天線、散熱模組等業(yè)務(wù)需求旺盛。

PCB產(chǎn)業(yè)鏈整體業(yè)績(jī)亮眼。生益電子（688183）預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤(rùn)10.74億至11.54億元，同比增長(zhǎng)476%至519%。勝宏科技（300476）前三季度營(yíng)收141.17億元，增長(zhǎng)83.40%；歸母凈利潤(rùn)32.45億元，上升324.38%。

三季報(bào)進(jìn)入披露高峰，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，前三季度業(yè)績(jī)可作為四季度及明年行情參考，科技板塊超預(yù)期標(biāo)的集中。市場(chǎng)人士指出，盡管科技股近期出現(xiàn)調(diào)整，但硬科技驅(qū)動(dòng)邏輯未變，資金偏好可能延續(xù)科技行情，支撐長(zhǎng)期牛市格局。

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