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在2025年第三季度的公募基金持倉變動中，市場格局出現顯著調整。寧德時代重新奪回第一大重倉股的位置，而中際旭創與工業富聯首次躋身前十行列，與此同時，美的集團和小米集團-W則跌出榜單。

寧德時代重登榜首

天相投顧統計數據顯示，寧德時代以758.81億元的持有市值再度成為公募基金最核心的配置標的。回顧年內走勢，一季度騰訊控股曾取代寧德時代占據頭名，二季度其領先地位得以延續，但至三季度末，騰訊控股以699.38億元的持倉規模退居次席。

三季度公募基金前十大重倉股依次為：寧德時代、騰訊控股、新易盛、中際旭創、阿里巴巴-W、立訊精密、工業富聯、紫金礦業、中芯國際與貴州茅臺。這些企業的公募持倉市值均突破280億元，反映出機構對核心資產的集中配置策略。

持倉結構調整顯著

相較于二季度，中際旭創與工業富聯的新晉入榜，以及美的集團和小米集團-W的退出，凸顯出資金從傳統消費領域向科技板塊的遷移趨勢。在增持維度，中際旭創以401.74億元的增持規模居首，新易盛以369.30億元緊隨其后，兩者已連續兩個季度成為最受青睞的標的。工業富聯獲超300億元增持，阿里巴巴-W與寧德時代也獲得超200億元資金流入。芯片與消費電子領域的寒武紀、立訊精密、中芯國際等企業同樣獲得超120億元的增持。

減持方面，小米集團-W以108.34億元的減持規模成為資金流出最顯著的個股。美的集團、招商銀行與順豐控股減持規模均超70億元，美團-W、格力電器、長江電力及比亞迪同樣遭遇較大幅度減持。

科技賽道成為布局焦點

三季度科技板塊的強勢表現與公募基金的配置方向高度契合。中際旭創、新易盛與工業富聯單季度股價分別上漲170%、180%與210%，正是公募增持最集中的三只個股。寒武紀、立訊精密、中芯國際及滬電股份等AI產業鏈企業同樣進入增持前十名單，其中多只個股在二季度已獲機構重點關注。

業績領先的基金產品充分受益于這輪科技股行情。永贏科技智選A前三季度收益率領跑市場，其前兩大重倉股新易盛與中際旭創合計占凈值比例近20%，并重點配置滬電股份等科技標的。中歐數字經濟A與恒越優勢精選等產品也通過重倉新易盛、中芯國際、阿里巴巴-W等科技股實現突出回報。

基金經理的戰略視角

易方達基金張坤在季報中表示，其組合維持穩定倉位，重點優化了醫藥、消費與科技板塊的結構。他強調持續持有具備優質商業模式、清晰行業格局與核心競爭力的企業，并指出當前消費板塊的估值低位提供了顯著安全邊際。在他看來，企業自由現金流的持續積累終將轉化為內在價值與市值增長。

銀華基金李曉星認為，市場整體仍處于健康狀態，消費板塊中部分低估標的具備絕對收益潛力。針對科技領域，他指出AI創新仍是全球主線，國產算力需求持續旺盛，供應鏈瓶頸逐步緩解。隨著互聯網廠商加大AI資本開支，硬件創新與消費電子領域將涌現重要機遇，港股科技巨頭可能成為產業與基本面共振的突破口。

興證全球基金謝治宇則提醒需平衡樂觀與謹慎。盡管光模塊、PCB等海外算力板塊推動市場上漲，但估值已開始反映2026年預期。技術路線迭代與終端應用滲透率的不確定性，要求投資者在擁抱科技浪潮的同時，持續審視企業長期價值與競爭格局演變。

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